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　　来源 金石杂谈

　　7月18日消息 ，7月至今全球股市太惨了
，尤其A股以存储 、光通信为代表的科技小登们，每天睁开眼都是跌停 ，每天睁开眼大牛股都如同厕纸一般被丢弃。

　　其中
，全球股指来看，科创50大跌22.3% ，全球倒数；其次是韩国相关股指
，也基本步入技术性熊市；创业板指也跌幅超20%，深证成指跌超15% ，日经、上证跌超8%
，纳指仅跌2.6%，标普还是涨的；恒科涨3.4% ，恒指大涨超7%，原油集体狂飙 。

　　臻宝科技腰斩
，佰维存储
、亨通光电、烽火通信 、果此材料近乎腰斩，普冉
、中天科技、江波龙 、兆易创新
、德明利、东芯股份 、香农芯创
、江丰电子、扬杰科技 、澜起科技
、三环集团、中国巨石全部跌了40%。

　　在科技小登 ，尤其sk海力士 、美光、闪迪
、三星、铠侠 、兆易
、江波龙、德明利为代表的存储股集体崩跌之际
，不少重仓科技小登的量化们也无法幸免
。

　　是的，大家认为的量化收割散户并未看到 ，看到的更多是量化们集体大跌
，有的甚至单周暴跌25%以上。不得不说，量化是本次科技小登暴跌的一个催化剂和助跌器 ，但全部甩锅量化应该缺乏证据支撑 。

　　这个周末
，一张知名量化们集体大跌的截图刷屏
。说是黑翼-17%，鸣石 、涵德-20% ，托特-17%
，平方和-16%，茂源
、顽岩-15% ，诚奇、佳期-13%

　　由于大部分量化数据尚未更新，这组数据近来 尚无法确定。金石杂谈查询私募排排网发现
，7月16日更新的鸣石某量化策略，本周跌近10%；7月10日更新的涵德量化某系列周跌8% ，本周跌幅更大是有可能的；7月10日更新的黑翼某量化策略周跌6%；7月10日更新的茂源某量化周跌超5%
，今年已经负收益 。

　　金石杂谈查询发现，量盈某股票策略 ，本周暴跌26%；这家私募团队只有21人
，CEO王靖曾在摩根大通交易吧担任副总裁，CTO王喆希曾先后任职于博世 、谷歌；该基金净值回撤如此之大 ，大概率仓位集中在半导体和光通信
。

　　而大家心心念念的幻方量化
，尚未更新期截至7月17日的最新净值，截至7月10日 ，其量化指增产品基本都跌5%以内。

　　量化集体大跌
，或许和大家印象中量化收割散户形成反差 。有投资者表示，“真的假的 ，不是说全市场的钱都进量化口袋了吗”，对此有人回复：量化只是背锅侠；还有人表示
，量化策略同质化和巨大的规模才是多杀多的根源
。

　　更有投资者灵魂发问：“所有人都在骂量化，量化都是满仓干的 ，无非是从A到B
，看了这么多遍甄嬛传，还没学懂 ，到底谁是幕后主使。 ”

　　其实
，量化跟公募相比，还是小巫见大巫 ，量化跌20%大家都受不了
，而公募则是批量周跌超30%，诺安精选回报跌幅最大 ，周跌33%
，而且跌幅超30%的基金中，诺安基金独占两席；其次是同泰慧利混合跌近32% ，东方阿尔法瑞丰跌幅超31% 。前三家跌幅最大的竟然都是商业航天
。

　　以诺安精选回报为例，这只基金不是重仓的半导体
，而是商业航天。7月以来商业航天惨遭A杀，多只个股批量跌停 ，近60日更是多只个股腰斩 。一个段子更是刷屏：商业航天为了套住我
，给我回收了一枚火箭！商业航天暴跌背后，核心是海外映射 ，spaceX在7月暴跌27%
，国内商业航天估值重估。

　　基金经理周靖翔，曾先后任职于中芯世界 
、华为、华泰证券 、国信证券 ，2024年7月加入诺安基金
，历任研究员
、基金经理助理
。2025年12月才开始管理基金，一只梭哈半导体 ，一只梭哈商业航天
，另一只周跌也高达18%。

　　对于未来后市走势，金石杂谈昨日曾谈到 ，后市大概率会有短期修复，还是否 科技牛市已经看不清；情绪杀以及公募赎回潮带来的资金流动性冲击仍需要时间消化
，未来期盼快涨行情或将困难重重了，毕竟有大量套牢盘 。

　　借鉴 2月初的黄金 ，极速下跌之后有两次修复
，但是此后便是阴跌行情；借鉴 15年3月4月的急跌，此后也有多次的短线修复；近来 来看 ，短期随时可能暴力修复
，长期行情并不明朗，科技牛市或仍需要和全球股市共振
。

　　兴证策略则以历年牛市跌破年线看后市 ，每次跌破都有大幅修复
，甚至创了新高。大家认为牛还在吗，还能继续高歌猛进突破前高吗？

　　是否 短期修复即将到来？其实 ，在周五大家应该能明显看到在2点以后有神秘资金护盘
，但是在疯狂的散户和机构踩踏潮中这笔神秘资金被淹没在无形中 。7月17日单日，沪深300涌入181亿 ，中证A500涌入108亿，科创50涌入85亿
。近1周来看
，至少已有千亿宽基资金护盘，仅沪深300就有400亿。

　　知名私募大佬但斌7月16日表示 ，“纯粹基于市场体感
，存储板块这轮调整基本接近阶段性底部 。海外AI存储龙头持续回调带动A股同步走弱，但AI产业长期需求逻辑并未动摇 ，短期情绪宣泄过后
，业绩确定性强的标的会逐步修复
。”

　　就在7月14日，中金公司认为：短期来看 ，我们认为负面因素已得到较多释放
，市场调整空间或已较为充分，当前可逐步布局中报景气方向 ，等待正向催化出现
，随着微观结构拥挤问题逐步消化，我们看好市场在未来1-2周或形成年内又一相对低点 ，并逐步企稳回升（金石注：说明近来 接近了）。中期视角我们坚定看好A股市场延续震荡上行趋势 。

　　就在刚刚，知名卖方研究所所长赵晓光转发买方大佬观点：A股大反攻已在破晓时分
。平常观点比较含蓄
，一旦用到犀利的措辞，说明眼里看到了光。当别人看到的是风险、恐慌 ，我看到的是机会
，A股的大反攻一触即发，当然没必要纠结未来一天两天的涨跌 ，而是两个月以后
，再回头看今天自然有了答案 。