7月20日
，长鑫科技中签投资者完成缴款。每个中签号码可认购500股，按8.66元/股的发行价计算 ，需缴款4330元 。本次网上发行最终中签率为0.47141739%
，共有7702207个中签号码
。

　　与此同时，五家银行理财子公司通过网下发行渠道获得配售。民生理财
、南银理财、宁银理财 、兴银理财
、中邮理财旗下29只产品合计申购24.78亿股 ，对应金额约214.59亿元 。上述产品多为公募净值型
，部分起购门槛为1元
。

　　长鑫科技本次IPO超额配售选取 权行使前预计募资约579.19亿元，全额行使后将达666.07亿元 ，超过2020年中芯世界 创下的532亿元纪录
，成为科创板开板以来规模最大的IPO。

　　29只理财产品入围

　　7月16日，长鑫科技正式启动申购 ，发行价8.66元/股
，对应上市市值约5792亿元 。回拨机制启动后，网上最终发行数量为385110.35万股 ，按0.4714%的中签率计算，平均每212个申购配号中有一个中签号
。

　　在此背景下
，五家理财子公司的网下入围情况受到市场关注。据长鑫科技7月14日披露的上市发行公告，五家理财子公司旗下29只产品报价有效 ，进入网下申购阶段 。从机构分布看
，宁银理财以19只产品入围居首，合计申购13.52亿股；中邮理财3只、兴银理财4只 、南银理财2只
、民生理财1只
。单只产品申购数量从2220万股到2.3亿股不等 ，差异较为显著。

　　梳理这29只入围产品
，有三个特点：一是风险等级以R3中等风险为主，占比过半；二是约半数为偏债混合型 ，债券底仓提供安全垫
，权益仓位用于打新；三是过半产品设有180天至2年不等的持有期 。部分产品起购门槛为1元。

　　有银行理财经理向记者表示，对于热门新股 ，普通投资者不仅中签概率较低
，还面临科创板准入限制，通过理财产品间接参与是布局方式之一
。

　　今年来理财子公司参与打新的力度持续加大。深交所数据显示 ，截至近来 ，光大理财、宁银理财 、兴银理财三家头部理财公司累计参与A股网下报价逾300次
，较去年12月增长超6倍，获配股份总量近200万股 。在投资策略上 ，各家机构普遍采用“报高价
、保入围
”的方式提升中签率
。

　　与此同时
，打新主题理财产品加速扩容。截至7月20日，中国理财网上含“打新”字样的理财产品已达45只 。据同花顺iFinD数据 ，截至6月30日
，全市场存续及在售的打新主题理财产品共计88只，其中38只为6月新发产品
。从发行机构来看 ，光大理财以18只产品位居首位
，中银理财17只、渝农商理财15只 、工银理财13只紧随其后。2026年发行的打新策略理财产品收益全部为正，其中6只产品年化收益率超过4% 。

　　曲线打新渐成气候

　　五家理财子公司重金押注长鑫科技 ，并非偶然
。

　　在低利率与“资产荒 ”持续演绎的背景下
，银行理财资金正在告别以往依赖固收资产“躺赢
”的收益模式。2025年，理财产品平均收益率仅为1.98% ，较2024年的2.65%下降0.67个百分点 。进入2026年，收益率进一步走低
，1月平均年化收益率为3.71%，2月下滑至2.11% ，3月进一步跌至1.01%
。2026年二季度
，全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为1.67%，封闭式产品为2.37%。十年期国债收益率已降至近年低位 ，债券类资产整体收益率中枢明显下移
，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益 。

　　收益端的压力倒逼理财公司向更高收益的策略寻求突破。国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，银行理财子公司参与IPO打新热情升温的驱动力来自收益端的压力——传统固收资产空间持续收窄 ，IPO打新恰好提供了一条风险相对可控
、超额收益较为确定的路径
。苏商银行特约研究员武泽伟表示
，理财子公司参与网下打新主要基于三点考量：一是应对传统固收资产收益率下行压力；二是网下打新中签率较高、收益相对稳定；三是通过参与优质企业上市优化资产配置结构 、分散风险。

　　打新的赚钱效应直观可见 。从机构披露的数据看，宁银理财截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购 ，入围率94.5%
，已获配新股上市首日平均涨幅278%
。中邮理财自2024年起布局港股IPO，累计参与港股基石及锚定投资36笔 ，覆盖人工智能、新能源
、先进制造等硬科技领域。

　　在深耕A股市场的同时，理财子公司还积极拓展港股IPO赛道 。据Wind数据
，截至2026年7月，年内港股IPO发行数量达91起 ，合计募资2231.52亿港元
，发行数量、募资金额较去年同期分别增长97.83%和92.83%
。工银理财 、中邮理财
、光大理财等机构频频现身基石投资者名单，项目主要集中在半导体、人工智能 、新能源等硬科技领域。打新业务已从单一A股布局升级为“A+H”双市场协同 。

　　打新并非稳赚不赔

　　不过 ，打新并非稳赚不赔
。业内分析认为
，打新对理财公司提出系统性要求：权益底仓配置与动态管理能力
、新股定价研判与全行业投研覆盖能力、跨部门协同联动与合规风控适配能力，均是长期以固收投资为主导的银行理财亟待补齐的短板。港股新股本身波动大 、破发风险偏高 ，整体投资不确定性远高于A股 。普益标准研究员屈颖指出
，银行理财集中参与新股申购是多重因素共振形成的行业趋势，但需警惕同质化带来的潜在风险 ，行业需要避免将打新视为无风险套利的简单工具
。

　　从行业格局看
，打新及权益投资能力正成为理财公司差异化竞争的分水岭，当前具备成熟投研和打新运作能力的机构仍偏少。曾刚指出 ，整体格局仍呈现“先行者领跑
、多数机构跟进 ”的分化态势，头部银行理财子公司的示范效应正加速推动行业形成共识 。不过
，截至2026年一季度末，银行理财配置权益类资产比例仅为1.9% ，全市场权益类理财产品存续规模占比仅约0.07%。有机构预计
，2026年理财子公司权益占比将提高到5%-8%，2027-2028年进一步提高到10%-15%
。IPO“打新
”有望从少数先行者的探索变为行业更为普遍的标配策略。

　　对于普通投资者而言 ，购买含权理财产品时需关注产品投资策略中权益类资产的比例限制、历史打新收益贡献情况 、产品封闭期或赎回规则等信息 。武泽伟提醒
，理财产品获配新股后，收益体现为单位净值的增长 ，但投资者应根据自身风险承受能力理性决策
，避免盲目追购
。

（文章来源：经济借鉴 报）