◎记者 汪友若
近日 ，在全球股票市场显著回调 、A股市场波动加剧的背景下 ，外资机构密集发布观点，明确看好中国股市下半年表现。花旗将中国股票评级上调至“超配” ，并将中国市场视为新兴市场资本轮动的首选目标；渣打亦维持对中国股票市场的超配立场 。外资机构一致看多的背后 ，是上半年中国宏观经济所展现出的韧性，以及人工智能 、生物科技等创新领域持续释放的吸引力 。
给予中国股票超配评级
花旗在近日发布的《新兴市场股票策略2026年下半年展望》中表示：MSCI新兴市场指数年初至今涨势强劲但“过度集中 ” ，AI板块波动性上升使得集中风险暴露；而世界 投资者对中国股票仓位有提升空间 ，叠加宏观环境改善，中国市场具备“涨势扩散 ”条件。
花旗在新兴市场资产配置中将中国股票评级上调至“超配”，同时将韩国股票评级从“超配 ”下调至“战术性中性 ” 。理由是韩国市场波动剧烈 ，KOSPI指数隐含波动率已远超全球同类市场 。而随着今年由少数人工智能赢家主导的涨势有望向更广泛板块扩散 ，中国市场将从中受益。
花旗称，近来 来看 ，中国市场是资本轮动的首选目标 。投资者当前中国股票持仓仓位偏低、世界 油价下行 、全球经济增长环境改善是三大核心支撑因素 ，且中国市场估值具有吸引力 。
渣打银行财富管理团队在下半年市场展望中维持对中国股票“超配”的评级。渣打认为，中国市场相对全球主要市场仍存在显著估值优势 ，并且人工智能产业升级趋势持续深化。
上半年中国宏观经济韧性十足
上半年宏观经济稳定运行 、向新向优的基本面是支撑外资机构看多的基础 。国家统计局日前发布了2026年上半年经济运行数据 。初步核算 ，上半年国内生产总值695704亿元，按不变费用 计算 ，同比增长4.7%。
“上半年经济成绩单为下半年的经济运行提供了良好的开局 。 ”威灵顿投资管理宏观策略师郁嘉言表示 。今年前两季度外需为经济主要拉动力量 ，以美元计价的出口累计同比大幅增长17.6%，显示全球供应链竞争力依旧强劲。进口在经济再平衡的驱动下亦同步高增26.6% ，保持了贸易顺差的稳定 。
郁嘉言表示 ，尤其是得益于全球AI超级周期，中国的高科技产业表现抢眼，带动了各环节自主可控产业链的爆发增长 ，实现规模以上工业增加值5.4%的稳定增速 。上半年尽管中东地缘冲突升级造成全球能源短缺和生产受阻 ，中国依然依靠强大的能源自给优势承接了部分地区的产线转移，显示了强大的经济韧性和长期坚持能源转型的前瞻性。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示 ，第二季度中国经济面对全球环境带来的扰动因素时 ，展现出较强韧性 。尽管中东地缘冲突升级、能源费用 上涨及债券收益率走高等全球宏观风险持续升温，中国制造业和出口领域依然实现了扩张 。赵耀庭补充称 ，中国6月消费和工业生产数据超预期 ，为政策制定提供了更大的灵活性。
密切关注中国创新领域发展
AI产业链的高景气度，以及中国在AI生态中的独特优势 ，进一步推动了外资关注中国资产 。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪7月上旬与欧洲投资者进行了为期一周的交流 。他介绍 ，尽管正值夏休，欧洲投资者对中国股票的兴趣依然浓厚 ，AI是重点讨论话题。此前 ，摩根士丹利团队的全球路演反馈同样显示，海外投资者对中国股票的兴趣高于预期，大多数投资者考虑增加中国股票仓位。
王宗豪称 ，虽然近几周科技股下跌 ，但投资者对AI科技板块的信心仍然坚定 。他们主要关注与中国自主可控和国内资本开支相关的标的，以及估值合理的细分领域龙头 。相比此前的调研 ，欧洲投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽。
据王宗豪观察 ，欧洲投资者正关注中国AI模型可能带来的颠覆 。由于中国在AI能力及相关基础设施上发力追赶，长期来看将部分投资组合配置到中国AI供应链是合理的 。欧洲投资者通常希望聚焦AI产业链中高质量 、高壁垒的板块 ，而不太愿意追逐近期受益于供应短缺的周期性标的。
王宗豪补充称：“除AI外 ，投资者对中国生物科技的兴趣也超出我们预期，这或许是因为他们正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域 ，并在AI之外实现多元化配置 。 ”
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示 ，尽管近期A股市场经历波动，但随着融资余额的快速下降 ，A股市场去杠杆可能已接近尾声 。当前A股整体及科技板块的盈利持续向好趋势并未发生改变。基准情景下 ，瑞银证券预计今年全部A股盈利增速将从去年的3.9%提升至11%，企业盈利正加速修复 。
