当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，将全年资本支出目标大幅提高至1950亿—2050亿美元区间 ，引发投资者对人工智能（AI）基础设施投入规模和未来现金流压力的关注。
尽管营收、云业务等核心指标均超过市场预期 ，但公司股价在盘后交易中一度下跌超过4％ 。分析师表示，市场正在评估持续增加的AI投资是否能够转化为未来收入增长 。
超2000亿美元投入引关注
Alphabet第二季度财报显示 ，公司当季营收同比增长24％ ，达到1198亿美元，超过分析师预期。其中 ，谷歌云业务表现尤为突出 ，季度营收同比增长82％，达到248亿美元；公司还录得980亿美元其他收入 ，主要来自其持有的其他公司股票价值上涨所带来的收益 。
整体强劲的业绩表现 ，未能吸引投资者的关注目光，外界焦点仍集中于AI基础设施建设带来的资金投入压力上 。
Alphabet在财报中将全年资本支出预期从此前的1800亿—1900亿美元区间 ，上调至1950亿—2050亿美元。这一调整导致公司股价在盘后交易中出现下跌 ，市场开始重新评估Alphabet未来几年在数据中心 、计算资源和人工智能模型开发方面的投入规模 。
扎克斯投资管理公司（Zacks Investment Management）投资组合经理布莱恩·马尔伯里指出，2000亿美元是一个关键节点 。Alphabet近来 持有大量现金用于AI基础设施建设，但公司尚未充分解释这些投入将如何转化为收入增长。
储亿证券（Truist Securities）首席互联网分析师优素福·斯夸利表示 ，他此前预计Alphabet会维持全年1800亿—1900亿美元的资本支出指导区间 ，但公司最终提高了目标 。若以2050亿美元为基础计算，Alphabet未来几年的资本投入规模可能进一步扩大 。
斯夸利此前预计 ，公司2027年资本支出的上限可能在2500亿—2550亿美元区间附近；而近来 预计这一数字可能升至2700亿—2800亿美元 ，甚至更高。“市场需要一些时间来消化这一消息” 。
Alphabet近年来持续扩大AI基础设施建设，公司第二季度资本支出达到449亿美元 。为了支持数据中心建设 ，Alphabet此前还宣布了一项850亿美元的股权融资计划。
与此同时 ，公司云业务继续保持快速增长。第二季度末，谷歌云业务积压订单规模达到5140亿美元 ，高于上一季度的4600亿美元 。
斯夸利认为 ，云业务增长反映出市场对计算能力存在大量需求 。“从运营角度来看，他们确实在抓住这一机会 ，无论是在搜索广告变现方面 ，还是人工智能与云业务增长的整合方面，执行得都非常出色 ”。
继续押注Gemini模型
在AI领域，Alphabet正在加速推进模型研发 ，以应对来自OpenAI和Anthropic等公司的竞争 。
Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在财报电话会议上表示 ，公司仍处于多个AI领域的领先位置，但也承认部分领域仍需要提升 。
近期 ，Alphabet旗下Gemini模型的发展成为市场关注重点。公司去年11月推出Gemini 3模型 ，该模型曾被视为能够与OpenAI和Anthropic顶级模型竞争的产品，但之后竞争格局发生变化 。
彭博社此前报道称 ，Alphabet推迟了最新旗舰模型Gemini 3.5 Pro的发布 ，原因是该模型在测试中未达到公司内部设定目标 。受此消息影响，谷歌股价上周五（17日）下跌2％ ，当天科技股整体也受到市场波动影响。
此外 ，6月谷歌股价也曾受到影响，两名关键人工智能研究人员离职并加入Anthropic ，引发市场关注 。
在电话会议中 ，皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro近来 仍处于测试阶段，公司已经开始对下一代模型Gemini 4进行预训练 。他还表示 ，近来 财富100强企业中 ，接近90％的企业正在使用Gemini企业服务以及谷歌云安全基础设施。
本周二（21日），谷歌发布了三个新的Gemini模型版本 ，包括Gemini 3.6 Flash 、Gemini 3.5 Flash-Lite以及面向网络安全领域的Gemini 3.5 Flash Cyber 。不过 ，此次发布并未推出新的Pro版本模型，而Gemini Pro系列自2月以来尚未更新 。
与此同时 ，其他人工智能公司也持续推出新模型。Anthropic于6月发布Mythos 5和Fable 5模型 ，OpenAI则在本月宣布推出GPT-5.6。
在搜索业务方面，Alphabet第二季度搜索相关收入同比增长17％ ，符合分析师预期 。公司表示 ，这一增长部分来自人工智能功能的推动 。
近来 ，谷歌Gemini应用程序月活跃用户达到9.5亿。去年 ，公司推出“AI模式 ”（AI Mode） ，该功能采用类似聊天机器人的交互方式回答搜索问题，并减少传统搜索结果中链接的展示比例 。
此外，谷歌于2024年推出“AI概览”（AI Overviews）功能 ，为搜索结果生成定制化摘要 。今年5月 ，公司表示，该功能月用户数量已超过25亿。
皮查伊在电话会议中表示 ，公司近期已经将AI概览和AI模式结合 ，以进一步优化搜索体验 。与此同时，Alphabet继续通过人工智能功能推动搜索业务与广告业务结合 ，并扩大云计算服务中的AI应用 。
（文章来源：世界 金融报）
